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明汯投资表示,明汯投资的产品经历两次超过10%的回撤

发布时间:2021-04-15 10:06编辑:小狐阅读: 412次 手机阅读

千亿级量化私募巨头上海明汯投资有限公司以下称“明汯投资”近期被爆旗下产品遭遇600亿元强赎并爆仓,4月13日该公司深夜紧急辟谣。

业内人士指出,量化策略整体的收益相对稳定,甚至还可以通过股指期货来对冲性的风险,但当市场分化比较明显,也给量化投资带来了很多的。

业绩遭受重挫

4月13日,一则关于明汯投资旗下产品遭遇600亿元强赎并爆仓的在市场上疯传。

当天夜间,明汯投资在其上发了一则,称网传“强赎”和“爆仓”等信息均属谣言。还称,在明汯投资向媒体辟谣后,部分有心人士将新闻稿篡改并传播,该行为已经侵犯了其正当权利。

明汯投资表示,已着手调查谣言源头,并对相关造谣和传播行为保留采取进一步法律行动的权利。

有量化私募人士对澎湃新闻记者表示,明汯投资近期由于回撤较明显而确有赎回,但并没有网传的规模那么巨大,更也不至于因赎回影响到股票闪崩。

不过,近期明汯投资旗下多只产品的净值都出现了较大幅度的回撤,是不争的事实。

私募排排网数据显示,截至4月9日,明汯投资旗下共有20只产品披露了最新净值数据,今年以来明汯投资旗下多只产品仍处于亏损状态,其中18只产品今年以来为亏损状态,公司代表作明汯价值成长1期跑输同期沪深300指数10个点左右,今年以来收益为-4.71%。

明汯投资的另一款主力产品明汯稳健增长1期今年以来收益为-7.14%,回撤幅度更达18.72%。

明汯投资成立于2014年,官网资料显示,公司专注于量化投资领域,目前已成熟构建了面向多市场、多品种、多策略的程序化交易和资产平台(涵盖策略、策略配置、风险评估等)并拥有统计套利、CTA、事件驱动等多样化策略的优秀策略研发团队和强大策略库。

明汯投资官网显示,该公司掌门人裘慧明历任全球知名对冲基金HAP capital高级投资经理,Millennium投资经理,还曾于全球知名投资银行瑞士信贷自营量化交易部门担任投资经理。裘慧明拥有美国宾夕法尼亚大学物理学博士、硕士学位,复旦大学物理学学士学位。

明汯投资另一位核心团队成员—解环宇,历任全球知名量化对冲基金Citadel LLC量化研究员。本科毕业于北京大学,学习计算机、统计及金融。擅长日内交易和统计套利,拥有丰富的量化交易和投研体系经验。

缘何失利?

事实上,回顾明汯投资历史业绩,其实表现相当不错。公司代表作明汯稳健增长1期,产品成立于2015年2月3日,截至今年4月9日,累计收益率为465.50%,年化收益率为32.35%。明汯CTA二号、明汯CTA一号截至4月9日的累计收益率也分别高达395.94%和341.68%。

究竟是何原因造成了明汯投资今年的失利?

在3月上旬,明汯投资就曾因为业绩出现调整而向投资者发出过道歉信。

该机构彼时称,业绩的回调是由于风格的切换。

“今年1月初升级模型增加深度学习模块,该模块加大了过去6个月到1年市场行情数据训练的权重,对近期的市场行情适应更快。但春节后2月18日至3月5日一共12个交易日,市场发生极大反转,大小盘分化剧烈,300指数大幅下跌9.38%不少前期涨幅高的大盘蓝筹股票大幅回调,同期500指数下跌1.86%,中小票表现要明显好于大票,明汯500模型则出现了平均5.4%的超额回撤。” 明汯投资在信中写道。

2020年8月以来,明汯投资的产品经历两次超过10%的回撤。在今年3月的一次沟通会上,该机构对此的解释称,这是因为“去年7月风格没卡紧,导致alpha上偏小票,这是因为从2019年到2020年6月,在小票上的超额收益非常好, 所以导致小票上alpha很大,会去超配小票。 然而,从去年7月到今年的1月,小票是非常差的,大票表现还行,导致从今年1月底开始,学习出来的参数是大票上非常好、小票上非常差,我们又超配了大票。因此,导致风格上两边受挫。”

前述量化私募人士指出,明汯投资出现较大幅度的回撤,还有一个可能的原因是规模过大,陷入了“规模魔咒”所谓“规模魔咒”就是量化策略的有效性只能维持在一定规模内;超过一定规模后,策略赚取超额收益能力显著下降。“千亿的规模确实有点超出明汯能承载的体量了。”

对于量化策略的优势和风险点,私募排排网未来星基金经理胡泊对澎湃新闻记者表示:“较主观策略相比,量化有非常明显的优势,那就是量化投资通过模型进行量化选股,排除了主观情绪的干扰,另外量化投资主要通过多因子模型选股,因子数量多,构建的投资组合也足够分散,避免了单一个股的风险。还有就是量化策略不受能力圈范围的影响,可以做到全市场选股。因此,量化策略整体的收益相对稳定,甚至还可以通过股指期货来对冲性的风险,获得确定性更高的阿尔法收益,大大降低了市场风险带来的不确定性因素。”

“当然,量化策略也并不是十全十美的,也有它的损益环境。”胡泊补充道,“2019年下半年,整个市场的波动性和流动性在下降,导致整体量化投资的收益下滑,很难做出超越市场的业绩表现。2020年下半年,整个市场分化比较明显,行业轮动也比较无序,给量化投资带来了很多的,导致量化策略的表现出现分化,迭代能力比较弱的量化策略表现欠佳。”

本文相关词条概念解析:

量化

在数字信号处理领域,量化指将信号的连续取值(或者大量可能的离散取值)近似为有限多个(或较少的)离散值的过程。量化主要应用于从连续信号到数字信号的转换中。连续信号经过采样成为离散信号,离散信号经过量化即成为数字信号。注意离散信号通常情况下并不需要经过量化的过程,但可能在值域上并不离散,还是需要经过量化的过程。信号的采样和量化通常都是由ADC实现的。

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