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68家信托公司全面剖析

发布时间:2019-10-24 21:23编辑:小狐阅读: 569次 手机阅读

正文

信托行业和银行业、证券业、保险业并称为中国的四大金融行业,也是经营范围最广的一个领域,我们目前所熟知的受益权、收益权等概念均于信托行业。当然,信托业也是我国经历整顿最为频繁的一类金融业,目前正处于第七大整顿大潮中。可以说,信托公司的发展历程也承载着金融业的发展痕迹,繁华抑或是遗梦。

一、基本内涵

信托最早起源于英国,但美国开办了世界上第一家信托投资公司(最初由保险公司经营,即1822年的农民放款信托投资公司)发展模式上看,英美国家的信托主要以私人财产传承和税收规划、公益信托、财富(包括私人银行和家族信托等)资产证券化(天然的SPV载体)等四个业务为主(即个人事务和证券投资信托)

的信托模式主要以资金信托为主,业务范围上和银行相互补充,经营长期融资业务。2019年4月,的信托资产规模高达1200万亿日元,已经超过其M2(约为1000万亿日元)特别是2012年以来,信托规模从不到800万亿日元,迅速扩张至目前的1200万亿元,不到七年的时间增长了400万亿日元(相当于增加60万亿)增幅远远超过M2。因此,目前1200万亿日元(约合180万亿)在全球主要经济体中居于最高位置。而相较之下,美国则主要以基金业为主。

68家信托公司全面剖析(图1)

二、整体市场情况

银监会在2016年曾试图将信托公司的资金和资金运用两个角度混合,并把信托分为八大类(债权信托、股权信托、标准化产品信托、同业信托、财产信托、资产证券化信托、公益信托和事务信托)但后来出于各种原因,而不了了之,目前分类方式是否有变化尚不确定。不过考虑到数据的延续性,我们仍然从资金和资金运用两个角度进行拆分研究。

一总量维度:规模与银行理财并驾齐驱,人均规模最高的金融行业

1、自2013年以来,我国信托公司数量便一直稳定在68家,从业人数目前已经超过2万人。

2、截至2018年底,68家信托公司的信托资产余额达到22.70万亿元(2017年甚至高达26.25万亿元)规模上目前已和银行理财并驾齐驱。

3、目前我国信托行业人均拥有信托资产规模超过10亿元,特别是2016年以来,信托行业人均拥有信托资产规模便稳定在10亿元以上,可以说是人均规模最高的金融行业。

68家信托公司全面剖析(图2)

二信托功能维度:事务类信托一骑绝尘、投资类信托步履蹒跚

从信托资金运用来看,可以分为三大类(即融资类、投资类和事务类)

1、融资类信托是指在信托资金与借款人之间形成债权债务关系的信托,即像贷款类资产一样,有固定的收益、有明确的抵押担保等,具体包括贷款类信托、债权投资信托、融资租赁信托等等。

2、投资类信托,即在信托资金与借款人之间形成股权关系的信托,收益不固定,风险相对来说较小,具体包括证券投资信托、股权投资信托、权益投资信托等等。

4、从2012年开始,带有天然通道属性的事务类信托占比便开始大幅攀升,从2012年的12%左右已经升至2017年底的59.62%,5年的时间提升了47个百分点以上。2018-2019年虽然略有下降,但依然高达55%以上。

5、融资类信托则从2008年60%以上大幅降至目前的15%附近,投资类信托则有起伏,目前也仅略超过20%。

三资金维度:单一资金、集合资金和财产权信托的来来往往

1、从资金看,信托可以分为资金信托和财产信托,而资金信托(即把货币资金直接给信托公司)根据委托人数量进一步划分为单一资金信托(只有1个委托人)和集合资金信托(超过1个委托人)其中,单一信托由于信息无须公开、私密性较好、资金运用和几乎均较单一、委托人在资金运用过程中起主导作用等特点,通道业务类较多。

2、集合信托期限不得少于1年,且信息需要公开,风险相对较小,一般投资于部门批准发行或上市的金融品种,且委托人多为自然人、信托公司在资金运用过程中起主导作用。

需要说明得是,在股权投资和证券投资的集合信托产品中经常借助于分级,是最正常的信托产品,就像是买一个理财产品。

3、财产信托是指将非货币形式的财产、财产权等委托给信托公司(包括房产、股权、债权、名画、古董等等)

4、从构成来看,单一资金信托一直占据主导地位,其占比最高在2008年底曾达到83.27%,之后一直趋势性下降至2019年一季度的42.30%,虽然比例在下降,但依然很重要。需要说的是,我们经常提及的信托通道主要应归于单一资金信托。

5、集合资金信托近年来一直处于稳步上升态势中,目前比例上已经和单一资金信托相当,财产信托的比例稳定在16%附近。

6、虽然多数通道为单一资金信托,但现在集合信托、财产权信托很多情况下也是为了规避,如地方政府如果需要融资,出于需要无法从银行获得,便会找到信托公司,发一个集合资金信托计划募集资金。对于财产权信托同样如此,即商业银行将贷款类资产或其收益权直接转让给信托公司,由信托公司发行财产权计划进行接盘等等。

68家信托公司全面剖析(图3)

三、68家信托公司全面剖析

一数量维度:68家,另有3家处于破产中

2013年以来,我国信托公司数量稳定在68家,再未发生变化。不过除这68家外,尚有3家处于破产过程中,分别为广州国际信托、吉林泛亚信托和金新信托。

二名称维度:一半信托公司更换了名称以去掉“地名”为主已今非昔比

由于信托公司已经过了多轮整顿,目前有一半信托公司已更换了名称(主要是去掉地名)不再使用之前的名称。并且对于很多信托公司而言,习惯于在其名称中附加“国际”二字,以彰显其品牌形象。我们汇总了信托公司名称的变更情况如下:

68家信托公司全面剖析(图4)

三外资参股:8家信托公司有外资背景

目前机构已经允许外资机构参股国内信托公司(可以突破20%的比例限制)现阶段国内共有8家信托公司有外资背景,分别为紫金信托(三井住友信托银行,19.99%)国通信托(银行,19.99%)中航信托(华侨银行,19.99%)中粮信托(蒙特利尔银行,19.99%)百瑞信托(摩根大通,19.99%)北京国际信托(威益投资,15.30%)兴业国际银行信托(澳大利亚国民银行,8.42%)和新华信托(巴克莱银行,5.57%)

四上市维度:3家已直接上市、3家已借壳上市

68家信托公司中有3家已完成了正式上市进程(安信信托和陕国投信托于1994年在A股上市、山东信托于2017年在港股上市)可以说上市难度较大拖慢了其发展进程,信托业在最早也一直被视为金融业的异类(有点像今天的P2P)虽然本不应该如此。同时,还有其它3家信托完成了曲线上市(通过借壳)如江苏信托借壳ST舜船曲线上市(2016年12月1日)昆仑信托借壳ST济柴曲线上市(2016年12月15日)五矿信托借壳ST金瑞曲线上市(2016年12月16日)

需要说明得是,由于信托业的经营范围非常广,某种程度上和的管辖机构具有非常大的业务交叉性,因此上市并不容易,其理由便是主营业务不清晰,所以才有了上述3家信托公司的借壳上市。

五股东背景:企业和地方国企背景分别16家和29家,金融机构背景13家、民企背景10家

1、目前国内68家信托公司中,这68家信托公司可以进一步划分为16家央企控股,13家金融机构控股(包括金控集团、AMC和银行)29家地方控股、10家民营企业控股。可以说,68家信托公司各有不同,主要因为其股东背景和作业风格不同。

2、银行控股的信托公司分别为建信信托、交银国际信托、兴业国际信托、上海国际信托,AMC控股的信托公司主要有大业信托(东方资产)金谷国际信托(信达资产)长城新盛信托(长城资产)华融国际信托(华融资产)以及中建投信托(建银投资)此外,中信信托、平安信托、光大兴陇信托与中诚信托的背景同样为金融控股企业,与银行也有千丝万缕的。

3、10家民企背景的信托公司分别为国民信托、信托、云南国际信托、爱建信托、新时代信托、安信信托、万向信托、民生信托、中江国际信托、新华信托。

68家信托公司全面剖析(图5)

六地区分布:北京11家、上海7家、浙江5家、广东5家、江苏4家、陕西3家,11个省各2家、3个地区空白

国内68家信托公司主要分别在6个地方,其中北京11家、上海7家、浙江5家、广东5家、江苏4家、陕西3家,合计达到35家。另有11个省级地区各有2家,合计为22家。此外还有11家省级地区分别只有1家信托公司。

也即国内共有28个省级地区拥有信托公司,目前广西、宁夏与海南在信托公司布局方面仍为空白。

七经营情况:规模与效益排名

拥有22万亿信托资产的68家信托公司呈现出比较分化的发展情况。

1、信托资产:超过万亿的2家,超过5000亿元的有15家、1000亿以下11家

第一,仅有中信信托和建信信托的信托资产规模超过万亿元,分别为1.65万亿和1.40万亿,远远超过排名第3的华润深国投信托(0.95万亿元)

第二,信托资产规模在5000-10000亿元的信托公司有13家,分别为华润深国投信托、交银国际信托、上海国际信托、兴业国际信托、华能贵诚信托、中融国际信托、中航信托、渤海国际信托、五矿国际信托、光大兴陇信托、华宝信托、平安信托和长安国际信托。

第三,信托资产在1000亿元以下的信托公司分别为吉林信托、苏州信托、国联信托、东莞信托、杭州工商信托、山西信托、中泰信托、长城新盛信托、天津信托和华宸信托。

2、净资本:100亿元以上15家,10亿元以下2家

目前净资本规模在100亿元以上的有15家,从高到低依次为重庆国际信托、平安信托、中信信托、华能贵诚信托、中融国际信托、江苏国际信托、兴业国际信托、上海国际信托、中诚信托、华润深国投信托、昆仑信托、五矿国际信托、对外经济贸易信托、中航信托和交银国际信托。

其中,净资本在10亿元以下的有2家,分别为长城新盛信托和华宸信托。

3、资产质量:比商业银行更严重,4家不良资产率超过10%

在经济下行压力加大的背景下,资产质量的问题不仅存在于商业银行,对于业务风格更为激进的信托公司而言,资产质量问题更为严重,特别是信托公司的经营特征使得其集中度往往较高,风险问题也会更突出。截止2018年,不良资产率在1%以上的信托公司有27家(有一些信托公司未披露不良数据)

第一,4家信托公司的不良资产率在10%以上,分别为华宸信托、中粮信托、新华信托和山西信托。

第二,不良资产率在5-10%区间内的信托公司有9家,中泰信托、天津信托、华宝信托、吉林信托、信托、昆仑信托、中信信托、兴业国际信托等等。

八业务特征:哪些信托公司以房地产为主?哪些以工商企业为主?

68家信托公司全面剖析(图6)

68家信托公司全面剖析(图7)

我们按照资金投向进行分类和排序,对68家信托公司在房地产和实体企业领域的投向进行分析,通常情况下,以房地产信托为主的信托公司比较容易受政策影响,而以工商业为主的信托公司比较受经济环境的影响、资产质量也会更差,具体如下:

1、房地产信托:7家信托公司将资金的30%投向了房地产,12家信托公司将资金的20-30%投向了房地产

68家信托公司中合计共有19家将信托资金的20%以上投向了房地产,其中30%以上为7家、20-30%为12家。

第一,这7家公司和投向房地产的比例分别为杭州工商信托(79.13%)华宸信托(68.10%)中建投信托(53.49%)长城新盛信托(41.33%)万向信托(35.32%)浙商金汇信托(32.17%)中诚信托(30.57%)

第二,12家信托公司和投向房地产的比例分别为北京国际信托(29.30%)中原信托(29.21%)华信信托(28.42%)陆家嘴国际信托(27.96%)山东国际信托(26.66%)平安信托(25.24%)安信信托(25.19%)华融国际信托(23.77%)大业信托(22.29%)爱建信托(22.11%)百瑞信托(21.90%)中信信托(21.37%)

2、工商业信托:10家信托公司将信托资金的50%以上投向了工商业,另有7家信托公司不到10%

第一,这10家信托公司和比例分别为新时代信托(94.19%)天津信托(79.28%)山西信托(73.90%)国民信托(72.28%)吉林信托(69.93%)西部信托(61.33%)重庆国际信托(59.84%)中泰信托(53.18%)雪松国际信托(52.92%)安信信托(52.46%)

第二,7家信托公司和比例分别为对外经济贸易信托(2.03%)建信信托(2.71%)杭州工商信托(2.77%)英大国际信托(6.68%)金谷国际信托(7.06%)中建投信托(8.18%)华宝信托(8.87%)

68家信托公司全面剖析(图8)

68家信托公司全面剖析(图9)

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本文相关词条概念解析:

信托

信托(Trust)是一种理财方式,是一种特殊的财产管理制度和法律行为,同时又是一种金融制度。信托与银行、保险、证券一起构成了现代金融体系。信托业务是一种以信用为基础的法律行为,一般涉及到三方面当事人,即投入信用的委托人,受信于人的受托人,以及受益于人的受益人。

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