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2连涨停,东方盛虹3次涨停

发布时间:2021-01-19 20:57编辑:小狐阅读: 447次 手机阅读

继昨日早盘涨停后,东方盛虹今日早盘再封涨停板。

去年全年,东方盛虹股价都在低位震荡,直至去年11初开始上扬,进入2021年后更是连续强势拉升。1月5日到1月12日短短6个交易日内,东方盛虹3次涨停,股价拉升超过55%。

1月14日,公司公布业绩预告称,2020年全年归母净利润预计在2.85亿元到4亿元之间,同比下降75-82%;扣除非经常性损益后,公司盈利同比跌幅预计在83%到91%之间。

之后3天,股价回调近20%,1月15日(上周五)甚至开盘后迅速跌停,但本周一、周二却又接连2天早盘涨停。

2连涨停,东方盛虹3次涨停(图1)

净利降幅超7成,业绩对赌产生10亿元缺口

东方盛虹主营差别化化学纤维(PTT、CDP、超细旦涤纶低弹丝)的研发生产,产品主要应用于服装、家纺和产业用纺织品等下游领域。

据公司业绩预告,2020年业绩下滑的主要原因是疫情对实体经济冲击巨大,前三季度化纤石化行业下游需求遭到重挫。同时石油价格波动剧烈,产品和原材料价差收窄,行业景气度亦有明显下滑。

公司前身是08年成立的盛虹科技子公司国望高科。2018年,国望高科借壳东方市场上市,后更名为东方盛虹。

在国望高科被收购时,曾作出3年业绩承诺:2018、2019年累计实现扣除非经常性损益之后的净利润不低于26.11亿元,2018年至2020年累计实现的扣除非经常性损益之后的净利润不低于40.58亿元。

2018/19年,公司承诺净利润均实现,完成率为101%。不过在最后一个对赌年,2020年,公司业绩重挫,预计将与承诺的业绩有10亿元左右的缺口。公司称,将对业绩受疫情影响情况做出充分评估,并在履行股东大会等必要程序后,再确定具体的业绩承诺及补偿调整及履行方案。

服装补库周期开启,全产业链布局完善

重组后的东方盛虹主营业务集中在聚酯产业链中,2019年收购了盛虹炼化、虹港石化,将炼油及PTA业务纳入了主营业务之中,形成了“PTA-聚酯化纤”的业务结构。2021年盛虹炼化一体化项目完成后,预计可以打通从原油到化纤的纺织全产业链布局模式。

2021年,新冠疫情或随着疫苗的顺利研发上市得到有效控制,下半年服装化纤下业预计会重新进入补库周期。随着需求回暖,涤纶长丝价格及利润空间均有望走出底部,而公司业绩也有望大幅改善。

PTA方面,公司有240万吨PTA预计在2021年一季度投产,一期1600万吨炼化项目预计在今年年底前投产,致使今年新增PTA产能1750吨,产能增速33%。不过,明年新增预计产能大概在660吨左右,产能增速放缓至10%以下。

同时,总加工能力为1600万吨、化工品收率接近70%的盛虹炼化一期项目于2018年底开工建设,目前推进较顺利,预计2021年底可投产。

据估算,盛虹炼化投产后可为公司贡献的年化利润规模在90亿左右。单吨加工量盈利水平与另外两家国内民营炼化项目—恒力炼化、浙石化相仿。

此外,公司在2020年底宣布进军再生纤维领域,目前已有两个项目进入了前期报批阶段,若进展顺利有望成为国内首家再生纤维业务上市主体。

随着下游需求与油价的回升,公司在2020年短期业绩承压的情况有望改善,尤其是在21年底炼化项目投产后,公司有望实现长期增长。

天风石化近期首次覆盖了该公司,并且预计公司2020/2021/2022年归母净利润分别为4/12/80亿,对应EPS分别为0.08/0.25/1.66元/股。参考同行石化公司,2022年平均PE在13X左右。考虑目前距离公司炼化项目达产仍有一段时间,按照同行估值0.9倍,即12倍PE,目标价为19元。

本文相关词条概念解析:

炼化

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